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康隆达净利倍增恐不可持续 股价年涨3倍实控人趁机抛2亿套现计划

A股市场上,股价大幅上涨、股东就趁机减持套现的现象并不少见。这不,康隆达(603665.SH)就在上演这样的剧情。

9月19日晚间,康隆达披露,公司控股股东及其一致行动人未来将通过二级市场减持不超过3%股权。

康隆达由张间芳家族实际控制,直接间接合计持有公司55.95%股权。如果以9月19日收盘价44.57元/股计算,顶格减持,其将套现约2.15亿元。

张间芳家族抛出减持计划的背后,是近一年来,康隆达的股价从11元/股左右涨至43元/股左右,涨幅超过3倍。

今年上半年,康隆达的经营业绩也明显改善。公司实现归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)0.56亿元,同比增长1.74倍,扣除非经常性损益的净利润(下称“扣非净利润”)0.49亿元,同比增逾3倍。

不过,虽然净利润、扣非净利润均大幅倍增,但存在非正常因素。由于公司产品以出口销售为主,美元升值导致公司汇兑收益大幅增长。此外,公司参股的锂业公司也贡献了不菲利润。

市场人士认为,张间芳家族大举减持,可能是并不看好康隆达成长空间。

张间芳家族计划减持逾2亿

在股价攀升至高位之际,股东的心动了,筹划减持变现。

截至目前,康隆达控股股东绍兴上虞东大针织有限公司(以下简称“东大针织”)持有公司股份数量为2750.06万股,占公司总股本的17.11%。一致行动人张间芳持有公司股份2400万股,占公司总股本的14.94%,张惠莉持有公司股份2729.57万股,占公司总股本的16.99%,安吉裕康管理咨询合伙企业(有限合伙)(以下简称“裕康管理”)持有公司股份1110万股,占公司总股本的6.91%。东大针织及其一致行动人张间芳、张惠莉、裕康管理合计持有公司股份8989.63万股,占公司总股本的55.95%。上述股份已于2020年3月13日解除限售并上市流通。

根据最新公告,东大针织拟自本公告披露之日起3个交易日后的90日内通过大宗交易方式减持公司股份不超过160.68万股,即不超过公司总股本的1%。其一致行动人张惠莉、裕康管理也拟减持不超过1%股权,只是减持时间略有不同。东大针织及其一致行动人张惠莉、裕康管理计划减持公司股份合计不超过482.05万股,即不超过公司总股本的3%。

康隆达是一家典型的家族企业。张间芳为公司实际控制人,除直接持股外,其持有东大针织100%股权、裕康管理46.34%股权,张惠莉为张间芳配偶,二人之子张家地持有裕康管理10%股权。目前,张间芳担任公司董事长兼总经理,张家地担任董事、副总经理。

张间芳家族为何在此时抛出减持计划?康隆达公告称,股东减持源于其自身资金需求。

备受关注的是,目前,康隆达的股价处于高位。

近一年来,康隆达在二级市场上表现出色。K线图显示,去年9月10日,康隆达的收盘价为11.74元/股,今年6月24日涨至阶段高点56.48元/股,随后有所调整,9月13日为48.30元/股,较去年9月10日上涨了约311.41%。

48.30元/股的水平,是康隆达2017年同期以来的最高水平。

张间芳家族高位减持,究竟是真的有资金需求,还是落袋为安?

本次若顶格减持,以9月19日收盘价44.57元/股计算,张间芳家族将套现2.15亿元。

净利倍增恐不可持续

康隆达在二级市场上的突出表现,与基本面的改善有一定关系。

公开资料显示,康隆达专业从事特种及普通劳动防护手套的研发、生产和销售,致力于为客户提供全方位的手部劳动防护产品和解决方案。2017年3月13日,公司在上海证券交易所挂牌上市,是国内首家功能性劳动防护手套上市公司。公司经营模式为以OEM和ODM为主、OBM为辅,产品主要销往以欧洲、美国和日本为主的境外市场。

康隆达称,经过多年累积,公司已拥有多项自主知识产权和专有技术,在功能性防护手套领域的研发能力达到了国内领先水平,部分产品达到国际先进水平。

然而,康隆达的经营业绩与其宣称的领先地位并不相符。

上市之前的2013年至2016年,公司实现的净利润分别为0.48亿元、0.50亿元、0.63亿元、0.94亿元,连续四年增长。上市之后,经营业绩开始变脸。2017年至2021年,公司实现的净利润分别为0.72亿元、0.84亿元、0.50亿元、0.77亿元、-1.54亿元,同比变动幅度为-22.94%、15.66%、-40.09%、53.39%、-300.89%。

2021年,公司实现营业收入10.53亿元,为历史新高,而净利润为历史新低,且为公开经营业绩数据以来的首次亏损。

单纯从经营业绩数据来看,今年上半年,康隆达实现了丰收。公司实现营业收入5.34亿元,同比增长10.09%,净利润、扣非净利润分别为0.56亿元、0.49亿元,同比增长174.31%、349.22%。

数据显示,净利润、扣非净利润的同比增速远远超过营业收入,二者均创了历史新高。

不过,长江商报记者发现,这样的高增长恐怕不可持续。

今年上半年,康隆达的净利润高速增长,有两个重要因素。一是公司产品绝大部分出口,收入以美元结算为主,受人民币兑美元汇率贬值影响,公司汇兑收益较上年大幅增长。公司财务费用为-0.12亿元,去年同期为0.16亿元,同比变动减少0.28亿元。二是投资收益,公司参股公司江西天成锂业有限公司今年前6个月净利润约为9450.00万元,按持股33.33%测算,公司获得的投资收益约为3149.69万元。

显然,汇兑收益大幅增长并不具有可持续性。公司的投资收益能否继续可观,也难以判断。

综上所述,康隆达的基本面并未实质性改善,盈利能力可否持续具有变数。

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